随着年龄的增长，喝酒已经不仅仅是享受味蕾的感觉，反而喝的是一种心情，一种心态。如今有一种喝酒的行为被人们称为“小穷酒”，尤其是很多上了40岁的人，特别喜欢这种“小穷酒”股票中杠杆什么意思，那么什么是所谓的“小穷酒”呢？下面我们就来了解下。
汗为心之液，过汗伤心阴，肺之阴络与心相连，心阴不足，则致肺阴亏虚;呕吐伤胃阴，胃之阴津不得上归于肺，肺阴亦不足;肾主水，司二便，小便利数则肾阴不足，金水相生不及，故可致肺阴亏虚;肺与大肠相表里，快药下利，伤大肠津液，大肠劫肺阴，亦可致肺阴亏虚。
当前，银行系理财市场的规模在中国资管行业占据主导，但国内随着利率不断下行，资产配置多元化的诉求也在不断提升。随着养老理财的推出，多元化更势在必行。
2024年11月28日，2024第一财经金融价值榜（CFV）峰会在上海举行，本届年度峰会以“新使命·新格局”为主题，聚焦中国当前一系列经济变革，前瞻金融改革进程。在圆桌讨论环节，汇华理财总经理王茜也对银行系理财的发展前景、对养老理财的布局以及全球资产多元化配置发表了自己的见解。
王茜表示，汇华理财非常积极地在布局养老理财，因为母公司东方汇理资管集团现在在全球管理的资产规模已经超过了16万亿元人民币，光养老的产品部分就有超过1.1万亿元，因而汇华理财也希望很好地将海外经验运用于中国市场，为中国客户带来收益。值得一提的是，汇华理财此前也在其发行的本土化产品中适时配置高票息、波动性较低的跨境资产，旨在为客户提供更多元化的收益来源。
中国养老理财大有可为
随着中国第三支柱推出近两年，根据统计数据，个人养老金账户的开户数已经超过了7000万户，但注资的比例还有待改善。美国的“401K”经过几十年才积累了大量的养老金财富，这是一个循序渐进的过程。
王茜提及，欧美发达国家（如东方汇理资管集团）拥有成熟的养老产品设计机制和模型，而中国的第三支柱养老型理财产品和养老公募基金属于近年新兴领域，与传统养老产品设计有所差异。
海外的养老产品在生命周期管理与风险控制方面采用阶段性设计。例如，高风险资产积累期针对年轻人，离退休时间较长，允许高风险高波动操作；风险资产减少期则逐步降低风险配置，确保离退休更接近时，降低组合风险；退休后的时期是提取期，更多采用本金保障投资的票息策略。相比之下，目前国内养老型理财和基金产品更接近期限较长的普通理财产品，产品设计层面未来可以有更多的考究。
当前，随着国内养老理财的兴起，一场机构竞赛也就此拉开。由于个人养老金投资的参与流程包括：开户、缴费、投资、领取，开户的第一步则是目前各大商业银行必争之地，同时养老储蓄的发行机构也是商业银行；养老理财则是银行系理财子公司（下称“理财子”）的阵地；公募基金则瞄准了TDF（目标日期基金）和TRF（目标风险基金）两类，主要运作形式是FOF（基金中的基金）。目前，净值波动较低、风格更稳健的银行养老理财产品也受到关注。
王茜认为，银行理财在养老产品中的优势也较为突出。例如银行理财具有信任基础，银行理财依托股东背景强大的优势，更易获得客户信赖，适合发展长期资金管理；丰富经验也是关键优势，银行理财在大类资产配置及管理人选择方面有较深的积累，能够胜任养老产品不同阶段的资金管理需求；此外，银行理财以目标收益为核心，更符合养老产品的长期属性。
当然，中国各大机构在养老投资方面都有待进一步修炼内功。王茜围绕养老理财产品的现状、挑战及发展方向，提出了几项建议和展望。
当前，国内养老产品的种类和数量较少，尚未形成成熟的市场生态，也未培养起公众对养老产品的认知和购买习惯。
王茜建议，监管部门可扩大养老产品试点范围，逐步全面放开，为银行理财发展养老产品提供更多空间。同时，机构应该推出更多样化的养老产品，如生命周期类产品、针对不同风险偏好的产品，以及指数配置类养老产品，增加客户选择空间。在基础设施建设方面，相关机构应该加强顶层设计与商业机构的合作，推动相关配套设施的完善。
账务处理与长期视角的重要性不断凸显。对于养老投资这类长期投资，在产品设计和管理中，应淡化对短期波动的过度关注，强调长期考核周期，有助于实现客户利益的最大化，为权益市场吸引更多长期资金。
全球资产配置势在必行
早年在华尔街工作的王茜也是全球资产配置方面的资深专家，当前多元化配置的必要性对中国投资者而言已经越发突出，尤其是在国内利率走低、可配置资产不足、风险事件频发的背景下。
早在1950年代，马科维茨的均值-方差优化（Mean-Variance Optimization, MVO）的提出无疑是现代投资组合理论的基石，其核心思想是通过在给定风险水平下实现收益最大化，从而构建最优投资组合。对于投资组合和全球资产配置，它带来了以下重要启示——全球市场中的资产类别（如股票、债券、房地产、大宗商品）以及地区市场（如美洲、欧洲、亚太、新兴市场）之间通常具有较低的相关性。跨地区和资产类别进行分散化配置，可以有效平滑波动，提升风险调整后的收益。
在海外，养老产品多为多资产策略，核心就是大类资产配置，王茜认为，养老产品需通过长期大类资产配置分散风险，并适当引入全球资产配置机制。低利率环境下，跨市场配置提供了更多确定性收益机会。
具体而言，汇华理财此前也推出了美元理财产品——(美元-环球视野)汇华时间朋友三个月持有202401。此外，除了近两年备受追捧的美债，王茜认为，当前欧债市场的投资优势逐步显现。相较于美债，欧洲市场呈现出更明确的利率下行趋势，提供了多样化的投资机会。
近期，汇华理财也推出了“全球领航-趋势指南系列新品”，旨在以大类资产配置思路、绝对收益管理理念来充分发挥跨境能力，力争以境内外多元资产配置的打法为客户提供更为稳定可观的收益。
不难发现，即使在低利率环境下，通过全球配置也能为投资者提供更多的收益来源。回顾当年面临低利率环境下的经验，也出现了有大量的海外投资，以全球规模最大的养老金之一日本“政府退休投资基金（GPIF）”为例，每年的全球股债配置都在低利率环境下逐步增加，这也为其带来了相对丰厚的回报。同理，相关研究也已经显示，若在中国资产的基础上，引入相关性较低的海外资产，则可以提高投资组合的有效前沿（Efficient Frontier）。
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周艾琳
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